Статья из Эрипяева


"Меэлис Мандель, главный редактор Äripäev


Я далеко не сторонник девальвации кроны, но я не вижу, как Латвии удастся выйти из положения, не девальвируя лата.
В этом случае крона выстоит, если: a) ЕС и Швеция/Финляндия поддержат наши банки парочкой миллиардов евро (вероятно); b) жители Эстонии не начнут забирать свои деньги из банков (менее вероятно); c) жители Эстонии готовы смириться с дальнейшим урезанием зарплат (надеемся); d) правительство сможет убедить иностранных инвесторов и жителей страны в правильности выбранного пути – сокращение плюс повышение налогов (сомнительно).

Тем самым, я не верю, что девальвации кроны удастся избежать. Хотя можно пофантазировать на тему одностороннего перехода на евро или шведскую крону. Более реальный вариант – изменение курса кроны или её отвязка от евро.

Девальвацию кроны нужно воспринимать как быструю операцию, после которой больной пойдёт на поправку. Сегодня некоторые аргументы против девальвации ослабли.
За год безработица выросла с 3,7 до 13,9%. Почти у всех урезали зарплаты. Движения денег нет, инвесторов нет, экспорт сокращается.

Первый аргумент против девальвации – после девальвации стоимость доходов людей упадёт – не имеет смысла, поскольку это случится и без девальвации. Причём, скорее всего, безработица будет расти, а зарплаты уменьшаться. Это в случае, если правительство ради перехода на евро в 2011 году будет придерживаться плана сокращения в госсекторе и повышения налогов.

Второй аргумент: после девальвации люди не смогут выплачивать кредиты, которые, в основном, взяты в евро. А ведь сокращение зарплат намного хуже.
Возьмём человека с ежемесячным доходом в 10 000 крон, выплаты которого по жилищному кредиту составляют 3000 крон в месяц. Девальвация кроны на 30% увеличит его выплаты всего на 1000 крон, а это 10% от зарплаты.
Если крона будет отвязана от евро, то она может потерять половину своей стоимости и те, чьи зарплаты были и так урезаны, потеряют в два раза больше. Поэтому нужно постараться заключить соглашение и переложить часть валютных рисков на банки. Также есть надежда, что девальвацию несколько сгладит произошедшее после бума снижение процентной ставки.

Третий аргумент: импортные товары и услуги сразу подорожают. Правда, но при этом люди станут покупать больше отечественной продукции, давая работу эстонским предприятиям.

Четвёртый аргумент: исчезнет краеугольный камень экономической политики Эстонии, сильная крона, а вместе с ней и доверие к стране; девальвация отложит переход на евро. На данный момент инвесторы уже ожидают девальвации кроны. Доверие может снизиться на какое-то время, но когда мы встанем на ноги, оно быстро восстановится.
Что же касается более позднего перехода на евро, то, вполне вероятно, это поможет быстрее сбалансировать госбюджет. Если девальвация поможет быстрее выбраться из кризиса, то и в еврозону мы войдём быстрее. Тем более, если мы сами этого не сделаем раньше, то на момент перехода курс кроны по отношению к евро будет, скорее всего, изменён.

Проблему представляет пятый аргумент противников девальвации – инфляция. Частично инфляцию поможет удержать само давление на цены и более эффективное производство.

Шестой аргумент: рост процентных ставок по кредитам. Собственники банков прикрыли поступление кредитных денег в Эстонию. Насколько могут подорожать несуществующие кредитные деньги? Или что хуже: дорогие кредиты или их отсутствие?

Седьмой аргумент: «Это приведёт к нестабильности экономической и бизнес-среды. Расходы работников вырастут, люди начнут требовать повышения зарплаты». У нас уже нет стабильности. Девальвация оживит поток денег, то есть даст экономике столь нужный глоток воздуха.
Если кто-то и будет требовать повышения зарплаты, на него посмотрят, как на газету «Äripäev», которая в позапрошлом году подняла тему девальвации.

Восьмой аргумент: экспорт Эстонии основан по большей части на рабочей силе и импорте, то есть экспортёры немного выиграют от инфляции. Сейчас важна даже небольшая победа. Да и использующий местное сырьё экспорт получит толчок. Плюс стоимость электроэнергии осталась бы той же.

Конечно, девальвация станет кратковременной проблемой для предприятий, доходы которых в кронах, а часть обязательств связано с валютой, но здесь положение спасёт только быстрое оживление экономики, которое наступит после девальвации.

PS. Против девальвации приводят также факт, что обсуждение вопроса займёт в парламенте столько времени, что девальвация станет бессмысленной. Я же верю, что при желании решение можно всегда найти."